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天丰证券朱烨:HJT是下一代光伏电池的主流技术 上半年是一个重要的观察时间

发布于:2021-01-06 来源:网络转载

从长远来看,HJT可能是一个明确的方向。如果能达到24.5甚至更高的试点水平,并具有很强的成本竞争力,可见HJT的应用前景会更好。今年上半年,同伟真的公布了中试线测试结果,这是一个重要的观察时间。

文/冯立启

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今年,工业机器人、光伏设备等制造业相关领域受到资本市场的高度关注。这些行业发生了哪些变化?未来投资逻辑需要注意什么?腾讯金融与天丰证券朱烨举行独家对话,深入解读中国制造业升级的发展路径和投资机遇。

天丰证券机械高级分析师朱烨专注于新能源和自动化研究。他毕业于南京大学经济学专业,毕业于上海财经大学国际贸易专业。主要研究锂电池设备、光伏设备、自动化和缝纫设备等领域。《新财富》和上交所最佳分析师评选出第一批核心成员。

半导体设备、飞机生产制造等领域与海外还有较大差距

中国的制造业在过去几年里取得了很大的成就。朱烨提到,例如,在建筑机械、激光、锂电池设备、光伏设备等领域。好的全球领导者已经出现。然而,在更复杂的领域,中国的制造能力仍然相对不足。半导体设备和飞机的制造与海外还有很大差距。

从上游基础科学和材料细分环节来看,虽然一些核心零部件取得了明显进展,但很多细分领域亟待突破,如工业机器人的减速器、轴承、半导体材料等。目前上游基础环节与海外差距明显。

疫情是工业机器人今年火爆的重要催化剂

工业机器人行业这几年相对低迷,但今年异常火爆,行业进入加速增长期。很多上市公司都有优秀的订单和业绩。根据朱烨的分析,今年的自动化领域已经进入高景气周期。不仅是工业机器人,其他子行业,如激光、注塑机、数控机床等,今年的需求也很大。其中,疫情是一大催化剂和驱动因素。

由于新冠肺炎疫情的爆发,中国的生产在2月和3月停滞不前,甚至许多海外国家和地区的生产仍然有限。因此,许多下游工厂对自动化的需求更加迫切,因为自动化本身可以实现无人化,增强下游企业的生产稳定性。

从工业机器人本身的成长来看,它有比较大的成长空间。第一,与日韩德等工业强国相比,中国的工业机器人的密度还非常低和中国2018年约为140台/万人,日本为327台/万人,韩国为774台/万人。

第二,中国制造业GDP约为日本的3.5倍,但制造业从业人数是日本的8.7倍,这意味着日本的制造业自动化水平明显高于中国。如果算上机器人数量,2018年日本大概是30万,而中国理论上应该是106万,实际是64.9万左右。所以即使是从保有量的角度,中国机器人可以提升的空间也非常大.

第三,现在工业机器人的整个回收周期很短,2017年大概是2.15年,到2019年已经缩短到1.33年。也就是说,下游的使用方采购机器人的意愿还有较大提升空间.今年的机器人总数估计约为16.2万。到2023年,预计将增加到至少22万台。如果渗透率进一步提高,可能会看到25万个单位。

工业互联网发展速度较快,但商业模式还不够清晰

朱烨还着重分析了工业互联网的发展,她认为工业互联网的核心在于软件应用层面。很多公司都在尝试工业互联网的方向。比如杰克股份与阿里的犀牛制造合作,提供智能设备;帕初电子从事工业互联网业务的开发,因为本质上是在做激光领域的数控,所以这里收集的相当于激光核心处理的数据,所以有一定的优势。

p class="one-p">现在工业互联网领域,参与者还是比较多的,包括像三一、徐工都有专门做工业互联网的公司,从增速看,因为现在基数相对比较,所以进展还是比较快的。这个领域慢慢有东西在落地,只不过商业模式可能还没那么明晰。

HJT将成下一代光伏电池主流技术,今年上半年是重要观察时点

光伏是今年最火的板块之一,整个产业链都被资本市场高度关注,其中光伏设备和新一代光伏技术——异质结电池,也是投资者非常关心的方向,朱晔梳理了她对异质结的整体看法。

首先,她认为异质结是一个大趋势,因为光伏本质上就是要不断的降成本。目前已经逐步在实现光伏和煤电发电之间的平价,今年补贴已经非常少了,越来越多的平价项目在出现。

但是光伏发电本身的平价只是一方面,未来要实现光储和煤电之间的平价,异质结是一个大趋势。目前主流的技术PERC最高大概是23量产的效率,HJT预计至少能够到25左右的水平。所以今年不仅金融圈比较关心HJT,在产业层面其实也比较关心。无论是爱康这样的新进入者,还是通威、隆基,都在做一些布局。

第二,HJT的结构和生产工艺和PERC走的是完全差异化的路线。HJT有几点优势,相对于PERC而言,它是低温工艺,是比较好的电池薄片化技术,对效率提升有比较好的影响;HJT电池几乎不存在光子衰减的问题。

第三,看HJT的进展。国外HJT其实是有量产的,俄罗斯那边大概是23左右的水平。国内目前大部分企业都在中试阶段,还没有走到量产。中试阶段普遍做到24.2、24.3是可以的。效率上做到24.5,如果银浆的用量比较高的话,其实可以实现24.5,甚至24.6,但这样成本会比较高,也有企业说自己能够做到24.59的水平,但这不能够代表量产的最终能力。

如果说要做到比较好的提升,可能要依托于银浆技术,包括现在也提出了银包铜、无主栅等,就压缩银浆的用量,实现比较好的效率。也有企业使用TCO镀膜技术,一些企业推出新一代PCVD跟PVD设备,对效率也有一定提升。

长远看,HJT可能是一个比较明确的方向,如果能实现24.5甚至更高的中试水平,且具备比较强的成本竞争力,那可以看到HJT会有比较好的应用前景。今年上半年通威真正公布中试线测试的效果,这个是比较重要的观察时点

产业和资本都越来越聪明,新技术引发行业巨震的可能性大大降低

对于新的技术路线是否会引发行业洗牌的问题,朱晔回应称,无论是资本市场还是产业都有比较强的学习效应。回顾历史,光伏之前的单晶替代多晶,晶硅电池替代薄弱电池趋势之下,确实可以看到比较剧烈的产业变动,新旧公司迭代。但由于产业龙头公司现在也看到这样的历史进程,从学习曲线的角度看,无论是资本还是产业本身都会越来越聪明,不会陷死在过去的技术路线,而不去布局新路线。

她还提到,像电池片、硅片、设备类公司,或多或少都开始布局新路线了。有的企业不仅是布局HJT,也开始布局TOPCon,所以这类风险比之前要低很多。

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